EigenLayer: der Vorbote des Restakings
"Restaking lässt ETH-Staker*innen von der Ethereum-Monogamie zur Netzwerk-Polyamorie wechseln"
Liebe Bankless Nation,
wir haben in den letzten Wochen nach dem Shapella-Festival viel über das Staking gesprochen, aber jetzt sind wir endlich bereit, über das Restaking zu sprechen.
Du kennst den Begriff "Restaking" nicht? Heute hat unser David Hoffman ein paar neue Informationen zu einem Thema, von dem du wahrscheinlich bald viel mehr hören wirst.
- Team von Bankless
EigenLayer: der Vorbote des Restakings
Bankless Autor: David Hoffman
(Originalartikel vom 04.05.2023: EigenLayer: the Harbinger of Restaking von Bankless HQ)
Es scheint eine neue "Meta" am Horizont aufzutauchen. Hin und wieder entdeckt ein*e Pionier*in auf der Krypto-Reise ein neues Primitiv, das die Landschaft für die gesamte Branche verändert.
Wir haben das schon einmal mit MEV (maximal-extractable-value) erlebt:
Als erstes bemerkten die Leute einige Hochfrequenz-Transaktions-Bots, die diese neue Form der automatisierten Arbitrage betreiben
Zweitens hatten Forscher*innen und Entwickler*innen einen "Oh Fuck"-Moment, als sie sich über die langfristigen Auswirkungen dieser Art von Aktivitäten Gedanken machten
Drittens wird so etwas wie FlashBots geschaffen, um diesen "Oh Fuck"-Moment einzudämmen, damit er nicht außer Kontrolle gerät.
Viertens sind wir jetzt da, wo wir sind - eine neue Milliarden-Dollar-Industrie ist entstanden, Ethereum hat protokollverändernde EIPs in der Entwicklung, und MEV als Konzept wird von der gesamten Branche gut verstanden
Bankless Nation, ich bin hier, um euch zu sagen, dass wir das alles noch einmal machen werden.
Ein neues Projekt in der Szene, EigenLayer, hat für viel Gesprächsstoff über das Potenzial des "Restaking" gesorgt. Gleichzeitig kennt niemand das langfristige Gleichgewicht des "Restakings", aber es gibt einen guten Konsens unter den Vordenker*innen von Ethereum, dass sich das Staking-Spiel grundlegend ändern wird.
Haltet euch fest - die Restaking-Meta ist hier.
Restaking 101
Die beste Erklärung des Begriffs "Restaking", die ich je gesehen habe, stammt von dem von Crypto Twitter geliebten Gabriel Haines:
"Man nimmt seine eingesetzte ETH... und setzt sie erneut ein"
Das ist übermäßig verkürzt, aber es ist richtig. Diese einfache Erklärung veranschaulicht, warum "Wiedereinsetzen" so wirkungsvoll ist. " Du setzt sie erneut ein? Wofür? In was? Wie? Warum?"
Die Antwort lautet: Ja. Mit der Wiedereinlage kannst du deine bereits eingesetzte ETH für jeden Zweck einsetzen.
Wenn du mit der älteren Idee des PoW "Merge Mining" vertraut bist, kannst du dort als allgemeines Konzept anfangen. Beim Merge Mining können mehrere Netzwerke gleichzeitig mit der gleichen "Arbeit" gemined werden. Die Hashing-Leistung eines Mining-Rigs wird zwischen zwei oder mehr Blockchains geteilt, die kompatible PoW-Algorithmen haben. Ein Mining-Rig schürft auf zwei Blockchains und generiert damit zwei verschiedene Einnahmequellen.
Übertragen auf den Proof of Stake bedeutet dies, dass mehrere Netzwerke zur gleichen Zeit mit dem gleichen Kapitaleinsatz gesichert werden. Du stakest deine ETH bei der Beacon Chain ein und hast der Beacon Chain die Befugnis gegeben, deine ETH zu "slashen", wenn du bösartig für das Netzwerk bist. Dann nimmst du deine gestakten ETH und meldest dich für zusätzliche Slashing-Bedingungen bei einem anderen Netzwerk an, für das du ebenfalls staken möchtest.
Man könnte zum Beispiel ein Orakelnetzwerk auf EigenLayer aufbauen, bei dem man für die Bereitstellung schlechter Daten an Ethereum weniger ETH erhält, aber auch für die Bereitstellung guter Daten belohnt wird.
Gleiche ETH, anderes Netzwerk, neue Slashing-Bedingungen, mehr Belohnungen.
Auswirkungen und Risiken für die Sicherheit von Ethereum
Das Restaking hat bei einigen Entwickler*innen des Ethereum-Protokolls Besorgnis ausgelöst. Genau wie bei MEV wirft das Restaking einige sehr wichtige Fragen über die langfristige Gesundheit des Ethereum-Netzwerks auf. Das Restaking stellt die Ausrichtung der ETH-Staker in Frage. Vor dem Restaking dienten die ETH-Staker*innen nur einem einzigen Netzwerk: Ethereum. ETH ist an Ethereum gebunden - und nur an Ethereum.
Mit Restaking können ETH-Staker*innen von Ethereum-Monogamie zu Netzwerk-Polyamorie wechseln. Was früher eine Quelle der Sicherheit für Ethereum war, hat nun die Option, auch Sicherheit für andere Netzwerke zu bieten.
Ist die Gesundheit des Ethereum-Netzwerks gefährdet, wenn zu viele ETH-Staker zu ETH-Restakern werden? Wenn ETH-Staker auch andere Netzwerke mit ihrer ETH absichern, wird die Sicherheit von Ethereum dadurch eindeutig verwässert. Bei dem Versuch, die Risiken und Vorteile des Restakings zu verstehen, kam mir ein kleiner Vergleich mit Skyrim-Anpassungen (Mods) (oder Modding im Allgemeinen) in den Sinn.
Mods sind von der Community erstellte Änderungen, die einen Titel in irgendeiner Weise verbessern oder verändern. Das eigentliche Spielstudio liefert das "Basisspiel" (mit jahrelangen Entwicklungskosten), und dann bauen Hobbyisten und Enthusiasten die Netzwerkeffekte des Basisspiels mit Modifikationen aus, die sie für nützlich und unterhaltsam halten.
Die größten Skyrim-Mods sind massive Open-Source-Projekte, die gehärtete und robuste Codestücke sind. Zum Beispiel:
Inoffizielles Skyrim Patch - Behebt alle größeren Fehler, die von den Entwickler*innen von Skyrim hinterlassen wurden
New Idles - Neue Animationen und Bewegungsmuster für Spieler*innen und NPCs
SkyUI - Ein großes Userinterface-Upgrade; Inventarverwaltung, Skilltree-Navigation, etc.
Diese Mods wurden millionenfach heruntergeladen und haben ihre eigene Reihe von Updates, Patches und Korrekturen von Open-Source-Mitwirkenden erhalten. Es handelt sich um guten Code und sie können sicher über das Basisspiel installiert werden.
Das Problem mit Mods ist, dass sie süchtig machen. Die "Blue Chips" von Skyrim sind sicher, aber es gibt den unstillbaren Wunsch der Benutzer, immer neue Grenzen auszutesten. Je mehr esoterische Mods man installiert, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit, dass etwas schief geht. Wenn man auf der 41. Seite der Mods-Bibliothek steht und sich dabei ertappt, dass man "My Little Pony Weapons and Armour" zusammen mit "Guards Are Chickens"-Mods installiert hat, kennt man ein ganzes Sammelsurium an Ladekontingenten und Konflikten.
Es ist in Ordnung, wenn die Kosten für Mod-Konflikte einfach das Spiel zum Absturz bringen. Das Ergebnis ist ein frustrierender Nachmittag. Aber wenn wir dieses Muster auf die Wiederherstellung ausdehnen, steht die Sicherheit unserer ETH und von Ethereum auf dem Spiel.
Wir nennen sie nicht umsonst "Degens" - es ist zu einfach, sich vorzustellen, dass Restaker ihre ETH in so viele Protokolle wie möglich stecken und versuchen, ihre Renditen zu maximieren, um ihre Erträge zu steigern. In der Kryptowirtschaft ist dieses Verhalten ein Selbstläufer.
Pseudo-Einbetten
Um bei der Metapher der Mods zu bleiben: Die besten Mods für Titel wie Skyrim können oft als "eingebettete Mods" betrachtet werden - sie bieten eine so grundlegende Verbesserung des Spiels, dass es verrückt wäre, sie nicht zu installieren. Es gibt nur Vorteile.
In der Ethereum-Forschung gibt es das Konzept der "eingebettete Rollups" oder "eingebettete Orakel", bei dem ein Rollup oder Orakel direkt in das Ethereum-Kernprotokoll selbst eingebaut ist. Man könnte es als "staatlich geförderte Infrastruktur" betrachten, die davon profitiert, im Vergleich zu anderen ein*e Bürger*in erster Klasse zu sein. Dies kann auch gefährlich sein, da es die glaubwürdige Neutralität beeinträchtigt und zusätzliche Risiken mit sich bringt. Deshalb sieht man so etwas in Ethereum derzeit nicht.
Das Restaking könnte zu einzigartigen Situationen führen, in denen große Netzwerke so viel Zuspruch erhalten, dass mehr als 50 % aller eingesetzten ETH auf sie umgeschichtet werden. In diesen Fällen könnten diese Netzwerke effektiv zu festen Bestandteilen der Ethereum-Infrastruktur werden, ohne dass ein EIP sie als solche formalisieren würde.
Ist Restaking ein pseudo-Einbetten oder ein Angriffsvektor für Ethereum?
Müssen wir uns über diese Zukunft Sorgen machen?
Haben Netzwerke wie Chainlink diese Beziehung nicht bereits kreiert?
Wäre ein restaked oracle Netzwerk mehr auf Ethereum ausgerichtet sein als Chainlink?
Es gibt ein Haufen an offenen Fragen.
Zementierung der ETH als native Währung des Internets
Gleichzeitig wirft es viele Fragen auf, aber das Restaking und die Idee einer unendlich modifizierbaren Sicherheitsschicht im Internet ist wirklich positiv für ETH.
Der Grund dafür ist, dass der EigenLayer eine nahezu unbegrenzte Anzahl von Einsatzmöglichkeiten für ETH und ETH-Staking eröffnet. Völlig neue Netzwerke können auf ETH als Sicherheitsebene aufgebaut werden. Der Aufbau eines Netzwerks von Grund auf ist schwierig, aber mit EigenLayer können neue Netzwerke ein bereits bestehendes Sicherheitsniveau von 35 Milliarden US-Dollar anzapfen, indem ETH-Einsätze in eine “verallgemeinerbare” Sicherheit für neue Netzwerke umgewandelt werden.
In der Kryptowirtschaft schwankt der Trend zwischen der Schaffung neuer L1s und dem Aufbau auf bereits bestehenden Netzwerken hin und her. Wir haben dies 2017 bei Bitcoin beobachtet, wo sich einige Projekte dafür entschieden haben, Bitcoin zu forken und neue Netzwerk-Token an BTC-Inhaber*innen abzugeben, während sie ein neues Netzwerk von Grund auf aufgebaut haben (entweder ein neues L1 oder einen ICO auf Ethereum).
EigenLayer verschiebt das Anreiz-Pendel von der Poly-L1-Seite hin zu einem Single-Share-Netz auf ETH-Basis. EigenLayer ist eine nachgelagerte Schlussfolgerung aus der Idee, dass Kapital zu Kapital wird. ETH und ETH-Validatoren sind der größte Pool an krypto-wirtschaftlicher Sicherheit in der Welt. Theoretisch ist es EigenLayer egal, in welches Netzwerk es sich integriert, aber es hat einen Anreiz, die größte Quelle wirtschaftlicher Sicherheit zu wählen, die es gibt - ETH und staked ETH.
EigenLayer ermöglicht es, dass völlig neue Arten von Netzwerken aus der Sicherheit von ETH-Einsatzgebern entstehen, und der Wert dieser Netzwerke fließt letztendlich in die ETH-Einsatzrenditen, was sowohl den Anreiz zum Einsatz von ETH als auch den Wert des ETH-Prinzips erhöht. Jedes neue Netzwerk ist ein neuer Anleihenmarkt mit unterschiedlichem Grad an Produktivität und Rendite, und jedes neue Netzwerk wird auf die höchste Geldform im System geschichtet: nicht restakes ETH.
Wenn die Anreize, die hinter EigenLayer und Restaking stehen, erfolgreich sind, wird die ETH dann als Internet-native Anleihe zementiert?
Das Restaking gibt der ETH die Möglichkeit, die Welt der Anleihen aus der traditionellen Finanzbranche nachzuahmen: US-Staatsanleihen als Mittel der Endabwicklung (nur eine Stufe höher als Bargeld oder Zentralbankeinlagen) und alle anderen Formen von Anleihen (Unternehmensanleihen, Kommunalanleihen, Junk Bonds usw.) sind einfach Ausdrücke höherer Ordnung von Basisgeld.
Restaking als Netzwerk-Finanzierung (Bootstrapping)
EigenLayer demokratisiert den Zugang zum Bootstrapping eines Netzwerks.
Er senkt die Hürde für den Aufbau eines Netzwerks, indem er die wirtschaftliche Sicherheit, die die ETH bietet, in ein allgemein verfügbares Produkt umwandelt. Wie wirkt sich dies auf die Anreize für den Aufbau von Netzwerken aus?
Da die Kapitalkosten für die Sicherheit gesenkt werden, eröffnet dies neue Möglichkeiten für die Kapitalbeschaffung und den Netzwerkvertrieb? Die "Long Tail"-Netzwerke, für die es schwierig ist, VC-Gelder zu beschaffen, können stattdessen einfach Netzwerksicherheit von EigenLayer erhalten, und ETH-Staker, die sich für eine frühe Netzwerkwiederherstellung entscheiden, könnten anstelle einer VC-Finanzierung von den frühen Vorteilen profitieren.
So sehe ich EigenLayer als eine Alternative für den Netzwerk-Bootstrapping:
Einige Entwickler*innen beschließen, ein neues Netzwerk mit Eigen-Security zu schaffen.
Sie bauen ein Netzwerk auf, starten ein Mainnet und öffnen die Türen für Restaker*innen, die in dieses Netzwerk staken können.
Das Netz wächst durch die Entwicklungsverbesserung, die Sicherheit durch Restaken und schließlich durch den tatsächlichen Nutzen und die Nutzung des Netzwerk-Produkts (was auch immer das sein mag).
Irgendwann ist es an der Zeit, dass das Netzwerk das Nest verlässt und sich von Ethereum "verabschiedet". Das Netzwerk gibt rückwirkend einen Token an die Restaker*innen aus, als Dank für die frühe Sicherheit, als das Netzwerk noch jung war und gepflegt werden musste.
Jetzt hat das Netzwerk seinen eigenen Token, und er ist in den Händen der Leute, die dem Netzwerk einen echten, nachgewiesenen Wert geliefert haben. Zunächst bezog das Netzwerk Sicherheit von ETH-Restaker*innen und gab dann diesen Sicherheitsanbietern seinen Token, der die neue Form der Netzwerksicherheit darstellt. Die Rolle der Airdrop-Empfänger*innen ändert sich also nicht, nur der Vermögenswert, der die Sicherheit liefert, ändert sich.
Restaker zahlen keine Entwicklungskosten oder Marketingkosten, so dass immer noch Fremdkapital benötigt werden kann, aber Restaking verändert die Machtdynamik, da frühe Netzwerke leichter alternative Kapitalquellen für das Wachstum eines wichtigen Teils ihres Netzwerks erschließen können.
Das Restaking Meta
EigenLayer hat einen völlig neuen Gestaltungsraum für den Aufbau und das Bootstrapping von Krypto-Netzwerken eröffnet. Ich denke, wir können die gleichen Verhaltensmuster erwarten, die wir schon unzählige Male in der Kryptowirtschaft gesehen haben: frühe Experimente, gefolgt von Proofs of Concepts, dann produktive Netzwerke... gefolgt von Nachahmern, Eifer und schließlich Überinvestitionen.
Es ist wichtig festzustellen, wie früh wir uns in der gesamten Diskussion darüber befinden, was die Wiederherstellung ist und wie sie sich auf das langfristige Gleichgewicht der Branche auswirkt. In den meisten Fällen kennen wir die Zukunft des Restaktens noch nicht. Die in diesem Beitrag aufgeworfenen Fragen sind nur die Spitze des Eisbergs - sie sollen zu weiteren Gesprächen anregen und uns inspirieren, welches Potenzial die Restaking-Meta birgt.
Aber genau das macht den Spaß an der Reise aus, und auf dem Weg dorthin gibt es bestimmt noch einiges zu entdecken!
Mach mit!
📺 Schau dir den Bankless podcast über The State of EigenLayer with Sreeram Kannan an (Englischsprachig)
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